Abstrakt

Prezentowane opracowanie dotyczy problematyki karalnej manipulacji na rynkach finansowych. Zagadnienie to budzi znaczne wątpliwości interpretacyjne z uwagi na bezpośrednie stosowanie tzw. rozporządzenia MAR oraz problematyczną implementację dyrektywy MAD II. W konsekwencji polski ustawodawca znacząco rozszerzył zakres odpowiedzialności uczestników obrotu instrumentami finansowymi przez przyjęcie definicji karalnej manipulacji opartej na rozporządzeniu MAR. Z uwagi na stosunkowo nowy charakter regulacji brak jest jeszcze wypracowanej linii orzeczniczej, co dodatkowo potęguje wątpliwości. W konsekwencji interes uczestników obrotu finansowego nie jest dostatecznie zabezpieczony, co bezpośrednie może wpływać na zainteresowanie rodzimym rynkiem zagranicznych inwestorów.